テキサス州下院がSB 21戦略的Bitcoin準備金法案を可決

今月初めのニューハンプシャー州に続き、テキサス州は公式な暗号資産準備金を設立する米国で2番目の州になろうとしています。さらに、正式名称を「Texas Strategic Bitcoin Reserve and Investment Act（テキサス州戦略的Bitcoin準備金・投資法）」とするこの法案は、上院で以前に25対5で可決されたのに続いて下院を通過し、下院の修正への同意を得るため上院に差し戻されます。

実際、テキサス州は2024年のGDPが2兆7,000億ドルと米国で2番目に大きな経済規模を誇り、独立国であれば世界第8位の経済大国に相当することを考えると、この動きは経済的に大きな重みを持ちます。下院の修正案のもとで、この法案は州会計検査官に対し、過去24カ月間の平均時価総額が5,000億ドルを超える暗号資産に限って投資することを認めており、現時点でこの基準を満たすのはBitcoinのみです。Abbott知事が承認すれば、このテキサス州戦略的Bitcoin準備金は州財務の外に特別基金を設けることになり、連邦債務への懸念に対する財政的なヘッジとして機能しつつ、米国の州レベルにおける戦略的Bitcoin準備金導入の新たなモデルを確立する可能性があります。

テキサス州下院が戦略的Bitcoin準備金法案を可決

テキサス州戦略的Bitcoin準備金・投資法は州議会で大きく前進しており、ローンスター州（テキサス州）において前例のない暗号資産基金の設立に向けた重要な一歩となっています。

速報：テキサス州戦略的Bitcoin準備金法案SB21が正式に可決され、最終署名のため知事のもとへ 🇺🇸 pic.twitter.com/8UMwxTHgg6

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 2025年5月21日

SB 21法案、重要な修正を経て101対42で下院を通過

テキサス州下院は上院法案第21号を第三読会（最終読会）において101対42という超党派の強力な多数で可決しました。この投票は党派を超えた幅広い支持を示しましたが、読会の間に反対は増えました。そのわずか1日前の第二読会では、賛成105、反対わずか23と、さらに強い支持を得ていました。注目すべきは、下院の最終投票が、州による暗号資産への投資の是非をめぐる討論なしで行われたことです。

下院での審議中の重要な動きとして、重要な修正が加えられました。デジタル資産が投資対象となるための要件が大幅に引き上げられ、5,000億ドルという時価総額の基準を満たすべき期間が、従来の12カ月から24カ月に延長されました。この変更は、価格変動の大きい資産への州の投資について、さらに厳格な基準を確保することを目的としています。

下院で法案を提出したGiovanni Capriglione下院議員は、この法案を「デジタル時代におけるテキサス州のリーダーシップを確立する上で極めて重要な瞬間」と位置付けました。この法案は州財務の外に特別基金を設けることを認め、Bitcoinやその他の要件を満たす暗号資産への直接投資を可能にします。

上院は下院の修正に同意する必要あり

下院本会議に諮られる前に、SB 21は3月6日にテキサス州上院ですでに圧倒的な賛成を得ており、上院議員は25対5で法案の前進を決めていました。Charles Schwertner上院議員が起草したこの法案は、上院指導部によって明確に優先されていました。

厳密には、テキサス州の法案は下院で可決された修正を確認するため、上院に戻る必要があります。下院の修正により、5,000億ドルの平均時価総額の期間が12カ月から24カ月に変更されました。

上院で承認される確率は99%以上だと聞いています。 https://t.co/PJsrfGdVbZ

— Dennis Porter (@Dennis_Porter_) 2025年5月21日

しかし、下院が24カ月の時価総額要件に関する修正を加えたため、SB 21は上院に差し戻されなければなりません。法案が両院を真に「通過」したことになるには、上院がこの修正版に同意する必要があります。上院が下院の変更を承認すれば、法案は知事のもとへ送られます。上院が同意しない場合、通常は両院協議会に付され、相違点の調整が行われます。

両院での大差での可決は、テキサス州を暗号資産の導入と金融イノベーションの最前線に位置付けることへの、州議員の関心の高まりを反映しています。とはいえ、下院の最終読会で反対が増えたことは、州が暗号資産市場に参入する可能性について一部の議員が懸念を抱いていることを示唆しています。

Abbott知事の署名は最終的な立法手続き待ち

SB 21が上院の同意投票を無事通過すれば、Greg Abbott知事のもとへ送られ、最終的な承認または拒否権行使の判断を受けます。Abbott知事はまだこの法案に対する意向を公式には示していませんが、これまでの発言や立場からすると、好意的な結果となる可能性が高いとみられます。

テキサス州はすでに暗号資産マイニングの本拠地です。

今会期で、テキサス州は暗号資産の首都になるべきです。#Bitcoin #crypto

世界のBitcoinマイニングの首都の座に君臨 https://t.co/a3paG1kamX

— Greg Abbott (@GregAbbott_TX) 2024年11月8日

Abbott知事は過去に暗号資産への熱意を示しており、同様の法案を否決した他州の知事と比べて、この法案を支持する可能性が高いといえます。Abbott知事が法案に署名して成立すれば、テキサス州はニューハンプシャー州に続き、公式な暗号資産準備金を設立する2番目の州となります。この法律では、会計検査官が2年ごとに準備金の保有資産とその変動を詳述した報告書を州議会に提出することが義務付けられており、この革新的な金融手法の透明性が確保されています。

Abbott知事はいつSB21テキサス州戦略的Bitcoin準備金法案に署名するのか？

上院法案第21号へのGreg Abbott知事の署名時期は、最終的な立法手続きである、下院の修正に対する上院の同意にかかっています。上院が更新された24カ月の時価総額要件を含む法案を正式に再承認すれば、法案は正式に知事のもとへ送られ、判断を仰ぐことになります。

上院が比較的早く同意に動き、2025年6月2日に予定されている第89回テキサス州議会通常会期の閉会日以前に法案がAbbott知事に提出されると仮定すると、特定の期限が適用されます。閉会前の最後の10日間に法案が知事のもとに届いた場合、Abbott知事は会期の最終閉会日（2025年6月2日）から20日以内（日曜日を含む）に、署名して成立させるか、拒否権を行使するか、署名なしで成立させるかを決めることになります。つまり、SB 21に関する判断は2025年6月22日頃までに下される見込みです。

これは認められる最長の期間ですが、法案が正式に届いた後、Abbott知事がはるかに早く署名することも十分にあり得ます。知事は、特に自らが支持または推進してきた法案については、期限よりかなり前に署名することがよくあります。これまで暗号資産への熱意を示してきたことを踏まえると、最後の立法手続きを終えた後にSB 21に早期に署名し、デジタル資産準備金へのテキサス州の戦略的な動きを迅速に支持する可能性は十分にあります。

テキサス州戦略的Bitcoin準備金の役割とは？

上院法案第21号は、テキサス州を米国における暗号資産導入の最前線に位置付ける独自の金融メカニズムを確立します。この法律は、全米でも最も重要な州レベルのデジタル資産準備金の一つとなり得るものを運営するための枠組みを作ります。

州会計検査官が準備金を管理

テキサス州戦略的Bitcoin準備金は、州会計検査官の保管・管理のもと、州財務の外にある特別基金として運営されます。この仕組みにより、従来の州基金に比べて投資判断の柔軟性が高まります。会計検査官は暗号資産の取得、売却、管理に関する幅広い権限を持ち、実質的にこの革新的な金融商品の最高投資責任者として機能します。さらに、準備金は州議会の歳出予算、特定の財源、テキサス州住民からの民間寄付、そして購入、エアドロップ、フォークによって蓄積された暗号資産など、複数の経路を通じて資金を受け取ります。

時価総額5,000億ドル以上の暗号資産のみが対象

SB 21には、どのデジタル資産が投資対象となるかについて厳格な要件が盛り込まれています。上院で当初可決された内容では、購入する暗号資産は直近12カ月間の平均時価総額が少なくとも5,000億ドルである必要がありました。

新たな修正により、この要件は直近24カ月間の平均時価総額が少なくとも5,000億ドルであることへと延長されます。

現時点で、この延長された基準を満たす暗号資産はBitcoinのみであり、そのため当初は準備金の対象はBitcoinに限られます。この更新されたより厳格な要件により、Ethereum（現在の時価総額は3,000億ドル超で推移）などの他の主要なデジタル資産は、時価総額5,000億ドルを超えるだけでなく、その平均を丸24カ月連続で維持した後にはじめて投資対象となります。これにより、アルトコインが対象に含まれるためのハードルは実質的に大きく上がり、州は十分に確立され一貫して優位性を保つデジタル資産にのみ投資することになり、価格変動への懸念がさらに軽減されます。

コールドストレージと第三者カストディアンの利用を義務化

戦略的Bitcoin準備金にとって、セキュリティは引き続き最重要課題です。そのため法案では、不正アクセスを防ぐ「コールドストレージ」技術の利用など、強固な保護措置を義務付けています。会計検査官は、すべてのデジタル資産を安全に保管・保護するための方針と手順を策定しなければなりません。さらにこの法律は、安全なカストディ技術を用いる適格カストディアンを含め、米国を拠点とする適格かつ独立した第三者の暗号資産事業者と契約し、セキュリティ業務の支援を受けることを認めています。

条件付きでステーキングとデリバティブを容認

対象資産については保守的なアプローチを取る一方で、法案は高度な金融戦略も認めています。会計検査官は、準備金にとって有益と判断した場合、デリバティブを利用し、適格なデジタル資産のステーキングを行うことができます。ただし、これらの活動には特定の条件があり、ステーキングは州財務がデジタル資産の法的所有権を保持し、第三者のソリューションを利用する場合にのみ認められます。さらに法案は、投資として取得したデジタル資産を会計検査官が貸し出すことも認めており、州に追加の収入源をもたらす可能性があります。

暗号資産準備金をめぐるテキサス州と他州の比較

テキサス州は、暗号資産準備金を検討する州の増加という流れに加わりましたが、全米での結果はまちまちです。ローンスター州の前進は、同様の取り組みの多くが失敗してきた分野における数少ない成功例といえます。

ニューハンプシャー州は5月に同様の法案を可決

ニューハンプシャー州は、2025年5月6日にKelly Ayotte知事が下院法案第302号に署名して成立させたことで、暗号資産準備金を設立した最初の州となりました。この画期的な法律は、州財務官に対し、公的資金の最大5%を暗号資産や貴金属に投資することを認めています。ただし、ニューハンプシャー州が戦略的Bitcoin準備金を創設した最初の州の座を得た一方で、実際に資金を投じる最初の州となるのはテキサス州かもしれません。

アリゾナ州とフロリダ州の取り組みは拒否権などで頓挫

アリゾナ州では、同様の法案が大きく前進したものの、最終的には成立しませんでした。「Arizona Strategic Bitcoin Reserve Act（アリゾナ州戦略的Bitcoin準備金法）」（SB 1025）は州議会の両院を通過しましたが、5月初旬にKatie Hobbs知事が拒否権を行使しました。Hobbs知事は拒否権行使の書簡で、「アリゾナ州民の退職資金は、州が仮想通貨のような実績のない投資を試す場ではない」と述べています。同様にフロリダ州も、5月3日の会期末に2つの法案（下院法案第487号と上院法案第550号）の審議を取り下げました。いずれも特定の公的資金の最大10%を暗号資産に配分する内容でした。

モンタナ州などは価格変動への懸念を理由に否決

モンタナ州のBitcoin準備金法案である下院法案第429号は、2月に州下院で59対41で否決されました。批判派はBitcoinを州の準備金としてはリスクが高すぎるとし、Bill Mercer下院議員は「私は、投資委員会にNFTや暗号資産へ投資する裁量を与えるためにここに来たのではない」と述べました。同様の準備金法案は、ワイオミング州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、オクラホマ州、ペンシルベニア州でも否決されています。主な懸念は、暗号資産の価格変動と納税者の資金に対する潜在的なリスクに集中していました。

26州で47本の法案が提出

Bitcoin Lawsによると、現在26州で47本の戦略的Bitcoin準備金法案が提出されています。このうち20州の法案がまだ立法手続き中です。こうした広範な関心は、特にトランプ大統領が連邦レベルの暗号資産備蓄の創設を求める大統領令を発令して以降、主権的なBitcoin準備金に向けた流れが強まっていることを示しています。この立法の勢いは、個々の結果にかかわらず、州レベルの暗号資産準備金が米国の金融政策において定着した要素になり得ることを示唆しています。

テキサス州戦略的Bitcoin準備金：最後の立法手続きを待つ

テキサス州戦略的Bitcoin準備金法案は、州レベルの暗号資産導入にとって極めて重要な節目であり、テキサス州をニューハンプシャー州などの先駆者と並ぶ存在に押し上げています。テキサス州戦略的Bitcoin準備金・投資法は超党派の強い支持を得ているものの、その道のりはまだ終わっていません。

法案は今、同意を得るために上院へ戻るという重要な段階を迎えています。これは、対象となるデジタル資産の時価総額要件を24カ月平均で5,000億ドルに延長した下院の重要な修正によるものです。この変更により当初はBitcoinのみが投資対象となり、Ethereumなど他の暗号資産が要件を満たすためのハードルは大幅に上がり、非常に厳格な投資基準が確保されます。

テキサス州の経済力（独立国であれば世界第8位の経済規模）を考えると、この立法判断は大きな重みを持ちます。テキサス州がこの前例となる動きを進めるなか、他の州もその行方を注視しているとみられます。価格変動などの課題は残るものの、法案の強固なセキュリティ対策と厳格な投資ルールはリスクの軽減を目指しています。テキサス州戦略的Bitcoin準備金は、政府が暗号資産を従来の金融システムにどのように組み込んでいくかを示す重要な事例として、今後何年にもわたって注目されることになるでしょう。

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