ニューハンプシャー州：Bitcoin準備金法を可決した米国初の州

ニューハンプシャー州の画期的な暗号資産準備金法は、時価総額が少なくとも5,000億ドルに達するデジタル資産を対象としています。現時点でこの基準を満たしているのはBitcoinだけです。アリゾナ州やフロリダ州では同様の取り組みが頓挫しましたが、ニューハンプシャー州では2025年5月6日にKelly Ayotte知事が署名し、この法案が成立しました。60日間の施行準備期間を経て、州は財政の一部としてBitcoinの積み立てを開始する見込みです。ただし、安全性を確保するため、すべての資産は米国の規制下にあるカストディで保管しなければなりません。Satoshi Actionのモデルに着想を得たこの先駆的な動きは、全米でBitcoin準備金導入の波を引き起こす可能性が十分にあります。実際、すでに全米で20件以上の同様の法案が提出されています。本記事では、この動きが州レベルの暗号資産立法においてなぜ重要な節目となるのか、そして公共財政の将来にどのような意味を持つのかを解説します。

ニューハンプシャー州の動きが歴史的な「初」である理由

ニューハンプシャー州が達成したこの立法上の節目は、州レベルでの暗号資産導入における分水嶺となる出来事です。下院法案302号を可決したことで、「グラナイト・ステート」の愛称を持つ同州は、多くの州が試みながらも実現できなかった道を切り開きました。

Bitcoin準備金法案を可決した最初の州

ニューハンプシャー州の先駆的な法律は、公共財政管理に新たな地平を開くものです。Bitcoin戦略準備金法案は、超党派の強い支持を得て上下両院を通過し、Ayotte知事のもとに届けられました。この成果が特に注目に値する理由は、従来の州財政運営に暗号資産を組み込むための明確な枠組みを確立した点にあります。さらに、この法案はデジタル資産管理に体系的なアプローチを導入し、説明責任を確保するために定期的な報告と透明性の高い監督の仕組みを義務付けています。

他州で失敗に終わった取り組みの背景

ニューハンプシャー州の成功以前にも、いくつかの州が同様の法案を試みましたが、良い結果には至りませんでした。

• アリゾナ州の上院法案1236号は暗号資産による納税を認める内容でしたが、Katie Hobbs知事により拒否権が行使されました
• Bitcoinを財政資産として保有するというフロリダ州の取り組みは規制上の障壁に直面し、最終的に中止されました
• ワイオミング州は暗号資産に友好的な州として知られているにもかかわらず、準備金法案を初期審議の段階から先に進めることができませんでした

こうした過去の失敗は、ニューハンプシャー州の成果がいかに重要であるかを浮き彫りにしています。加えて、多くの州の政治情勢は暗号資産の導入に慎重なままであり、ボラティリティや規制の不確実性への懸念が前進を妨げてきました。

HB 302の意義

HB 302は、いくつかの重要な点でこれまでの試みとは一線を画しています。まず、この法案は複数の暗号資産を対象とするのではなくBitcoinのみに焦点を当てており、それによって以前の提案を悩ませた証券分類の問題を回避しています。さらに、厳格なカストディ要件が盛り込まれており、すべてのデジタル資産が米国の規制下にあるカストディサービスで保管されることが保証されています。

法案の5%の投資上限は、イノベーションと財政責任のバランスを取った慎重なアプローチを示しています。失敗に終わった過去の試みとは対照的に、ニューハンプシャー州の法律は60日間の準備期間を設け、現実的な施行スケジュールを定めています。

直接的な影響にとどまらず、この法律は他州にとってのひな形となる可能性があります。全米で20件以上の同様の法案が提出されていることを踏まえると、多くの州議会が独自の暗号資産準備金戦略を策定する際に、ニューハンプシャー州のアプローチを研究することは間違いないでしょう。その結果、今回初めて可決されたことが、全米の州レベルでのBitcoin導入のドミノ効果を引き起こす可能性があります。

ニューハンプシャー州Bitcoin戦略準備金法案の中身

下院法案302号は、ニューハンプシャー州の先駆的な暗号資産投資戦略について具体的な条件を定めており、対象となるデジタル資産の範囲を明確に規定しています。

デジタル資産の適格基準

何よりもまず、この法律は厳格な時価総額要件を設けています。デジタル資産が州の投資対象となるためには、前暦年の平均で5,000億ドルを超える時価総額を維持していなければなりません。現在、この基準を満たす暗号資産はBitcoinだけです。この意図的な制限により、投機的なアルトコインは事実上対象外となります。

時価総額要件に加えて、法案は強固なセキュリティ対策を義務付けています。すべてのデジタル資産は、承認された次の3つのカストディ方法のいずれかで保管する必要があります。

• 州が管理するマルチシグウォレット
• 適格カストディアン（連邦または州の認可を受けた銀行、信託会社、特別目的預金機関と定義）
• 米国の規制下にある上場取引型金融商品（ETP）

投資上限と分散投資の目標

この法律により、州財務官は公的資金総額の5%を超えてデジタル資産に配分することはできません。この上限は、一般基金、歳入安定化基金（「レイニーデイ・ファンド」とも呼ばれます）、および議会が承認したその他の基金からの資金に適用されます。

最も重要なのは、この慎重なアプローチが戦略的な分散投資の目標を反映している点です。法案の立案者であるKeith Ammon下院議員が述べたように、この準備金は「金融イノベーションを取り入れ、連邦政府の終わりなき紙幣増刷によるインフレを緩和するために、州の投資の分散化に役立つ」ものです。

施行までのスケジュール

この法律は可決から60日後に正式に施行され、ニューハンプシャー州の財務当局には、調達、保管、監督に関する運用手順を整えるための十分な時間が与えられます。実際、この施行準備期間によって、当局は投資を開始する前に、デジタル資産を安全に管理するための技術インフラを最終的に整えることができます。

ニューハンプシャー州はBitcoin、金、銀にいくら投資できるのか？

下院法案302号のもと、ニューハンプシャー州は州財務官に対し、公的資金の最大5%（具体的には一般基金およびその他議会が承認した財源から）を、Bitcoin、金、銀といったデジタル資産と貴金属の組み合わせに投資する権限を与えました。この5%が実際にいくらに相当するかは、どの州の資金を計算に含めるかによって異なります。

ニューハンプシャー州立法予算補佐局による公式の2025会計年度の見積もりに基づくと、次のとおりです。

• 一般基金：18億9,000万ドル
• その他の基金：14億9,000万ドル
• 合計：33億8,000万ドル

つまり、Bitcoinと貴金属に投資できる総額は、控えめな見積もり（一般基金のみの5%）から最大約1億6,900万ドル（一般基金とその他の基金の両方の5%）までの範囲となります。

現行の条文では、5%をBitcoin、金、銀の間でどのように配分するかは定められていません。その判断は、州財務官と、今後の議会または関連する監督機関の指針に委ねられます。ただし、現時点で時価総額5,000億ドルを超えるデジタル資産はBitcoinのみであるため、Bitcoinが準備金戦略におけるデジタル資産の中心となり、金と銀は伝統的なインフレヘッジとしての役割を担うことになるでしょう。

この法律を支えた人々と組織

画期的な法律の背後には、必ず献身的な支持者と議員たちの連携があります。ニューハンプシャー州のBitcoin戦略準備金法案の可決は、全国的なビジョンを持つ支援団体と協力した主要な政治的推進者たちによって実現しました。

Keith Ammon下院議員とJason Osborne多数党院内総務

Keith Ammon下院議員（共和党、ヒルズボロ第40選挙区）は、主提出者としてこの立法活動を主導し、長年にわたるBitcoin推進の経験を生かしました。Ammon氏の動機は経済的な懸念にあり、この取り組みを州にとっての「インフレに対するヘッジ」と表現しています。「連邦政府がドルをもっとうまく管理していれば、こうしたことを検討する必要はありません。しかし、インフレが私たちの取り分を食いつぶしているのです」とAmmon氏は説明しました。

同氏の取り組みは、下院多数党院内総務のJason Osborne氏によって大きく後押しされました。Osborne氏は複雑な立法プロセスの中で法案を戦略的に導きました。二人の粘り強さが実を結び、Ayotte知事がこの法律に署名した歴史的な瞬間には、Osborne氏も立ち会いました。二人の協力関係は、革新的な構想を州法へと変えるうえで、政治的リーダーシップがいかに不可欠であったかを示しています。

Satoshi Action Fundのモデルと支援活動

歴史が作られた。SBRは今や法律だ。州がリードする。🇺🇸 pic.twitter.com/8ZsiNk4xEi

— Dennis Porter (@Dennis_Porter_) 2025年5月6日

この法律を可能にした理論的枠組みを提供したのは、Satoshi Action Fundです。CEO兼共同創設者のDennis Porter氏が率いるこの非営利の政策団体は、ニューハンプシャー州が最終的に採用したモデルを起草しました。「Satoshi Actionがモデルを起草し、ニューハンプシャー州がそれを法律に刻み込みました。これで全米のすべての財務官がそのロードマップに従うことができます」とPorter氏は述べています。

同団体の影響力はニューハンプシャー州をはるかに超えて広がっています。

• 全米で6つのBitcoin推進法の成立を支援してきました
• 同団体のモデルを用いたBitcoin準備金法案が、全米で20件以上提出されています
• その支援活動により、こうした取り組みを支持する有権者からの手紙が22万通以上寄せられています

Porter氏は「最初の1件が断トツで一番難しい」と述べ、ニューハンプシャー州の成功が他州での導入を加速させるとの見方を示しました。

より大きな視点：国内外への影響

ニューハンプシャー州の先駆的な法律は、暗号資産の導入に向けた全米規模のより大きな動きを反映しており、政府がデジタル資産を戦略的な保有資産としてどのように捉えるかに変化が生じつつあることを示しています。

トランプ大統領の暗号資産準備金構想との関係

トランプ大統領は2025年3月の大統領令で戦略的Bitcoin準備金を設立しました。これに加え、連邦レベルで米国デジタル資産備蓄も創設されています。ニューハンプシャー州のアプローチとは異なり、連邦政府の取り組みは主に、民事・刑事の没収によってすでに政府が保有しているBitcoinの活用に重点を置いています。大統領令は「戦略的Bitcoin準備金を創設する最初の国々の一つとなることには戦略的な優位性がある」と強調しています。同様に、戦略的Bitcoin準備金に預け入れられた政府保有のBitcoinは「売却されず、準備資産として維持される」と定めています。

BITCOIN法などの連邦レベルの提案

Cynthia Lummis上院議員のBITCOIN法は、さらに野心的なアプローチを示しています。

• 100万単位のBitcoin購入プログラムの実施（総供給量の約5%）
• 財務省が運営する安全なBitcoin保管庫の設置
• 既存の連邦準備制度および財務省の資金の分散化による資金調達

この法律は「米国が保有する金準備の規模と範囲」に匹敵するものになるとされています。Tuberville上院議員が指摘したように、「国の債務を返済するためにBitcoinを使わない理由はない」のです。

他州もニューハンプシャー州に続くのか？

モンタナ州、ワイオミング州、ノースダコタ州、ペンシルベニア州、フロリダ州での試みは失敗に終わったものの、機運は高まりつつあるようです。Bitcoin Lawsのデータによると、50州のうち37州が同様の法案を提出しています。現時点では、アリゾナ州が2番目に戦略的Bitcoin準備金法案を採択する最有力候補となっています。ノースカロライナ州も、著名な議員が推進していることから、有力な候補の一つです。

Satoshi Action FundのDennis Porter氏は的確にこう述べています。「最初の1件が断トツで一番難しい。すでに実現した州があることで、政治的な勢いは大きく高まるでしょう」。これは、ニューハンプシャー州の成功が、一部のアナリストが「世界的な競争」と表現するBitcoin蓄積の動きを引き起こし、「州財政レベルでのBitcoin導入の全国的な波」に火をつける可能性を示唆しています。

ニューハンプシャー州のSBRは始まりにすぎない

ニューハンプシャー州の画期的なBitcoin戦略準備金法は、州政府レベルでの暗号資産導入における分水嶺となる出来事です。この先駆的な動きは、伝統的な政府機関が5%の投資上限によって財政責任を維持しながら、デジタル資産を受け入れられることを示しています。実際、下院法案302号に対する超党派の支持は、公共財政におけるBitcoinの潜在的な役割に対する見方が変わりつつあることを示唆しています。

Keith Ammon下院議員とJason Osborne多数党院内総務が成し遂げた成功は、間違いなく他州が追随できる実用的なひな形を生み出しました。Satoshi Action Fundのような支援団体との連携は、これまで他州で同様の取り組みを頓挫させてきた複雑な立法上のハードルを乗り越えるうえで不可欠でした。

何よりも、この法律は、多くの専門家が予測する州同士のBitcoin準備金獲得競争の始まりを告げるものです。時価総額5,000億ドルを超える資産のみに焦点を当てた厳格な適格基準は、投機的な投資ではなく、慎重でセキュリティを重視したアプローチであることを示しています。

とはいえ、この州レベルの取り組みが、BITCOIN法のような連邦レベルの提案や、国家としての戦略的Bitcoin準備金を設立したトランプ大統領の大統領令とどのように関わっていくのかについては、疑問が残ります。政府の異なるレベルで並行して進むこれらの動きは、戦略的資産クラスとしてのBitcoinの正当性が高まっていることを浮き彫りにしています。

最後に、現時点で州レベルのBitcoin準備金の先駆者はニューハンプシャー州だけですが、近いうちに数十の州がこの道をたどる様子を目にすることになるかもしれません。ドミノ効果はすでに始まっており、全米で20件以上の同様の法案が提出されています。したがって、グラナイト・ステートによるこの歴史的な第一歩は、デジタル時代における世界中の政府の財政管理のあり方を最終的に変える可能性があります。

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